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Crise, Quebra, Colapso – The Daily Reckoning

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Crise, Quebra, Colapso

Temos uma palavra que soa bem para acompanhar o rebanho: impulso. Quando o rebanho está correndo, aqueles que compram o que o rebanho está comprando e vendem o que o rebanho está vendendo estão trocando de impulso, o que soa muito mais profissional e intelectual do que a imagem barulhenta e empoeirada de grandes mamíferos (e suas máquinas de comércio) correndo sem pensar com o rebanho.

Também temos uma frase que soa bem para antecipar para onde o rebanho está correndo: corrida para frente. Portanto, quando o rebanho está acabando com os estoques, aqueles que compram ações um pouco antes do rebanho comandam o mercado.

Quando o Federal Reserve anuncia que tornará os bilionários ainda mais ricos com algum novo fluxo financeiro, aqueles que apostam que as ações nunca cairão porque o Fed está nas nossas costas estão no comando do Fed.

Existem duas suposições notáveis ​​no cerne do momentum e do front-running: o momentum rebanho e aqueles que lideram o rebanho baseiam seu comportamento no pressuposto de que sempre haverá outras pessoas ricas que venderão todas as ações que desejam comprar os preços de hoje antes da corrida para novas máximas.

Front-running e a Teoria do Grande Tolo
Visto que apenas pessoas ricas possuem ações, sabemos que aqueles que vendem ações estão vendendo para outras pessoas ricas e aqueles que compram ações estão comprando de outras pessoas ricas. Portanto, a suposição daqueles que lideram o mercado é que existe um sub-rebanho grande o suficiente de pessoas ricas que, por qualquer motivo, não são inteligentes o suficiente para liderar o rebanho e que tolamente venderão suas ações pouco antes de dobrarem em valor.

A segunda suposição é que também haverá um sub-rebanho grande o suficiente de pessoas ricas que comprarão todas as ações que desejam vender no topo, pouco antes de a bolha estourar e o valor das ações recém-adquiridas cair pela metade.

Existem várias maneiras de afirmar isso, mas o ponto principal é que o momentum e o front-running só são lucrativos se você vender no topo, pouco antes de a bolha estourar.

Você seria perdoado por antecipar que o mesmo sub-rebanho liderando o rebanho e o Fed no caminho até o topo da bolha seria tão presciente e ativo em antecipar o inevitável estouro da bolha, mas isso não é assim que funciona correr com o rebanho.

Os juros vendidos recentemente atingiram mínimos de vários anos, indicando que muito poucos estão liderando o crash do mercado.

‘Vou Bail in Time’
Esse ímpeto de negociação e liderando o rebanho / Fed estão fazendo uma suposição notável, uma suposição que é visível em um grande volume de conteúdo de mídia financeira: o mercado de ações, somos informados, continuará a fazer novas altas como um relógio até em algum momento do terceiro ou quarto trimestre, momento em que pode muito bem haver um ponto de incômodo, ou seja, um acidente.

A suposição é que todos os ricos que possuem ações serão tão estúpidos que as manterão até o crash e depois as venderão a preços muito mais baixos do que podem render hoje.

Dito de outra forma, os participantes do mercado que decidem que isso está perto o suficiente do topo para liquidar suas posições hoje e não esperar a queda para eliminá-los presumem que o rebanho de outras pessoas ricas que ficarão encantadas em comprar suas ações insanamente sobrevalorizadas a preços de hoje, é grande o suficiente para absorver todas as suas vendas, sem pressão de queda nas avaliações.

Em outras palavras, a suposição que está sendo feita é: posso esperar até pouco antes do crash para vender, porque haverá muitos ricos esplendidamente estúpidos que comprarão todas as ações que desejo vender aos preços elevados de hoje – ou mais, e esta liquidação não vai empurrar as avaliações para um precipício.

Como regra geral, nem todas as pessoas ficam ricas por serem esplendidamente estúpidas, ou seja, por não anteciparem o que outras pessoas ricas estão prestes a fazer, e isso levanta a questão: e se todos no mercado perceberem que agora é a hora de antecipar o acidente?

Percepção vs. Realidade
Os riscos decorrem da desconexão entre a precariedade do mercado manipulado e a extrema confiança dos apostadores em sua estabilidade e previsibilidade. Essa estabilidade é inteiramente fabricada e, portanto, carece da estabilidade dinâmica de mercados verdadeiramente abertos.

Os mercados que estão sendo distorcidos / manipulados para atingir uma meta que é impossível em mercados verdadeiramente abertos – por exemplo, mercados que só sobem mais alto com volatilidade quase zero – acalmam os participantes em uma percepção perigosa de que, porque os mercados são tão estáveis, o risco se dissipou.

E, infelizmente, a maioria dos americanos está completamente despreparada.

É por isso que este “agente político” delineou os passos que você deve tomar se quiser proteger sua riqueza …

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Na verdade, o risco está disparando sob a superfície da estabilidade artificial porque o mercado foi despojado dos mecanismos de estabilidade dinâmica. Essa estabilidade artificial derivada da manipulação sustentada tem a aparência superficial de mercados de baixo risco, ou seja, baixos níveis de volatilidade, mas essa falta de volatilidade não deriva da transparência, mas da supressão nos bastidores da volatilidade.

Outra fonte de risco em mercados distorcidos é a ilusão de liquidez.

A Ilusão de Liquidez
Em mercados de baixo volume de volatilidade reprimida, os participantes são encorajados a acreditar que podem comprar e vender todos os títulos que quiserem, em todos os volumes que quiserem, sem perturbar os preços de mercado e a liquidez.

Em outras palavras, os participantes são levados a acreditar que o mercado sempre terá uma oferta devido à profundidade quase infinita de liquidez: não importa quantos bilhões de dólares em títulos você queira vender, sempre haverá uma oferta por suas ações …

Na verdade, o lance é fino como papel e desaparece completamente quando as vendas sobem acima de níveis muito baixos. Mercados fortemente manipulados são extremamente sensíveis à venda, porque o objetivo é limitar qualquer desejo de vender, ao mesmo tempo em que encoraja a ganância de aumentar os ganhos comprando mais.

As ilusões de baixo risco, ganhos essencialmente garantidos para aqueles que aumentam suas posições e liquidez quase infinita geram incentivos avassaladores para tomar mais empréstimos e alavancá-los ao máximo para maximizar os ganhos.

O apostador felizmente delirante sente que a decisão de tomar emprestado o máximo disponível e aproveitá-lo ao máximo é inteiramente racional devido à “óbvia” ausência de risco, os ganhos “óbvios” garantidos oferecidos pelos mercados cada vez mais altos como um relógio e o “óbvio” abundância de liquidez, garantindo ao apostador que ele sempre poderá vender toda a sua posição aos preços de hoje e obter lucros a qualquer momento.

No Fed nós confiamos
Além de todas essas distorções grosseiramente enganosas, os apostadores foram encorajados a acreditar na distorção final: o Federal Reserve nunca mais permitirá que os mercados caiam novamente, nunca. Essa é a perfeição do risco moral: o risco foi desconectado da consequência.

Nessa perfeição do risco moral, os apostadores consideram inteiramente racional aumentar apostas especulativas extremamente arriscadas porque o Federal Reserve nunca permitirá que os mercados caiam. Dadas as abundantes evidências por trás dessa suposição, seria irracional não aumentar as apostas especulativas de alto risco ao máximo porque as perdas agora são impossíveis graças à promessa implícita do Fed de nunca deixar os mercados caírem.

É por isso que mercados distorcidos e manipulados sempre terminam da mesma maneira. Primeiro, em um surgimento inesperado de risco, que se presumia ter sido banido; em segundo lugar, um crash do mercado à medida que a pequena oferta desaparece e os preços disparam a níveis que eliminam todos aqueles forçados a vender por chamadas de margem e, em seguida, o colapso da fé nos manipuladores (o Fed), o colapso do colateral de apoio trilhões de dólares em dívidas altamente alavancadas e depois o colapso de todo o sistema financeiro baseado em ilusão.

Em meio às ruínas geradas pela manipulação e distorção bem intencionadas, a parte “bem intencionada” deixará um sabor amargo extremamente duradouro em todos aqueles que não conseguiram diferenciar entre os sinais falsos e as informações distorcidas de mercados manipulados e a transparência confiável dos sinais surgindo em mercados verdadeiramente abertos.

Resumindo: o risco não se extinguiu, ele se expande geometricamente sob a falsa estabilidade de um mercado monstruosamente manipulado.

O risco não pode ser extinto, ele só pode ser transferido. Ao distorcer os mercados para criar uma ilusão de estabilidade de baixo risco, o Federal Reserve transferiu essa supernova fatal de risco para todo o sistema financeiro.

Cumprimentos,

Charles Hugh Smith
para The Daily Reckoning

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