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Big Bond Bubble começa a explodir! – O blog da grande recessão

https://thegreatrecession.info/blog/biggest-bond-bubble-bust/

Big Bond Bubble Begins to Blow!

  • Este site está aqui para ajudá-lo a vencer o “estabelecimento” antes que ele o derrote.

    O comentário econômico à direita guiou com precisão os leitores pelas reviravoltas da Grande Recessão e concentrou-se nas falhas fatais da falsa recuperação do Fed por anos. Se você não acredita em mim, pergunte aos leitores que existem há anos quando você está na seção de comentários. Como resultado, muitos leitores avançaram para oferecer seu apoio financeiro .

    Sou um crítico de oportunidades iguais para republicanos e democratas porque os dois partidos estão cheios de políticos de bolso que resgataram o mundo e que estão quebrando o mundo novamente. Juntamente com o complexo industrial militar, esses parasitas de sua riqueza formam “o estabelecimento”. É por isso que nem o Partido da Guerra nem o Partido do Bem-Estar jamais tiveram a visão de nos levar a uma prosperidade sustentável para os 90%, e eles nunca o farão sem extrema pressão do meio .

    Nossos economistas do airbag não são melhores. Eles nunca viram a Grande Recessão chegando, apesar de eu ter visto. De fato, muitos deles disseram que não havia recessão em nenhum lugar à vista, enquanto eu recebia críticas por dizer que em 2007 uma crise econômica era iminente devido a um colapso imobiliário que estava apenas começando e se transformaria em um colapso globalmente catastrófico dos bancos.Meus escritos são apresentados regularmente na coluna central. Se você entende os feeds RSS, pode usar o link abaixo para ser notificado quando novos artigos forem publicados.–David Haggith

Édouard Riou [Domínio público], via Wikimedia Commons

O busto está ligado! Não apenas o mercado de ações está em colapso como nunca visto antes ( baixe hoje 3.000 pontos !), Mas agora existem rupturas profundamente angustiantes no mercado de títulos. Essas respostas surpreendentes às ações do Fed são contrárias ao esperado; mas as pessoas estão tão focadas nas ações, faltam as ações mais preocupantes.

Quando o Dow caiu no subsolo no poço do inferno hoje, os títulos de 10 anos permaneceram bloqueados em torno da taxa de 0,75% em que eles se escondem há cerca de uma semana. Isso representa um congelamento na fuga para a segurança em títulos, o que indica o quão ilíquido o mercado de títulos se tornou e como seus patches estão puxando seus pontos. O dinheiro que foge das ações agora está evitando títulos e indo para dinheiro.Na última segunda-feira, os rendimentos de 30 anos registraram o maior declínio intradia desde pelo menos outubro de 1998, elevando os preços dos títulos, à medida que as ações continuaram a vender. É o que você esperaria quando as ações estivessem quebrando e o Fed estivesse voltando a abrandar. As ações vendem e o dinheiro foge para os títulos como um porto seguro, diminuindo os rendimentos e os preços. O resto da semana eles fizeram o oposto. Os rendimentos dos títulos subiram e os preços caíram, uma vez que os estoques caíram principalmente.Até o final da semana, uma injeção maciça de dinheiro do Federal Reserve junto com a declaração do presidente Donald Trump de uma emergência nacional com promessas de apoio fiscal deram às ações o seu melhor dia na história, mas os preços dos títulos continuaram a cair à medida que os rendimentos aumentavam. Durante a Grande “Recuperação” do Fed, os rendimentos dos títulos caíram sempre que o Fed sugou os títulos do governo com seu QE, mas agora as preocupações com a emissão necessária de quantias ainda maiores de dívida pública aumentaram os rendimentos que os investidores exigem e, portanto, os preços, mesmo quando o Fed praticamente prometeu comprar tudo.No meio da reversão da semana passada, recebi nossos 401Ks inteiramente com títulos e dinheiro (a única outra alternativa segura em nossos planos de 401K) porque os movimentos estavam se tornando imprevisíveis demais. Decidi que estava na hora de colher os ganhos que os títulos haviam proporcionado durante a crise do mercado de ações, então resolvi tudo bem, mas a maioria dos ganhos já havia sido perdida, e os títulos oscilavam violentamente para o outro lado.Quão ruim é a separação dos títulos?Eu estava, como se viu, em boa companhia. Analistas subitamente começaram a dizer que o mercado de dívida do governo dos EUA não está funcionando corretamente:

“Na segunda-feira, estávamos apenas tentando cortar uma posição comprada no Tesouro de 30 anos, porque ele havia se movido tão longe a nosso favor e não conseguimos obter ofertas de vários grandes negociantes. Nós nunca vimos isso antes. Eu nunca vi … a incapacidade de negociar um Tesouro dos EUA …

A liquidez não é apenas cataclísmica, mas está piorando…. Os traders também relataram uma escassez de preços nas telas , enquanto os futuros dos ultra bonds dos EUA atingiram disjuntores repetidamente durante as negociações da manhã de sexta-feira na Europa.

“Ouvimos dizer que havia alguns problemas nos títulos do Tesouro”, disse o secretário do Tesouro Steven Mnuchin na CNBC na sexta-feira de manhã. “Estamos trabalhando nisso” … mas aparentemente não o suficiente, e o resultado foi o maior choque de VaR de todos os tempos, pois os fundos de paridade de risco lançaram uma desalavancagem esmagadora que prejudicou as correlações convencionais e deixou os traders sem palavras em … mercados de tesouraria sem oferta ….

Como os fundos de paridade de risco foram capturados em uma cascata de liquidação, os mercados de ações e de tesouraria tornaram-se instáveis a ponto de não serem negociáveis. Após o início da semana abaixo de 1%, os rendimentos de 30 anos subiram para 1,79% em meio à rota de liquidação da chamada de margem….

Zoeb Sachee, chefe de negociação de títulos do governo europeu no Citigroup Inc. “Houve uma deterioração abrupta da liquidez na última semana ou mais e parece piorar a cada dia.”

“Vimos movimentos tão agressivos no mercado que todo mundo está tendo que se reequilibrar, enfrentar perdas ou arriscar”, afirmou Richard Kelly, chefe de estratégia global do TD Bank. “Estamos no estágio em que os bancos centrais precisam fornecer liquidez excepcional ao mercado para garantir que os mercados básicos possam funcionar …”.

‘O mercado de tesouraria está quebrado. ”

A incapacidade de encontrar um preço em tesourarias mais antigas (tesouraria “off-the-run”) é significativa porque em acordos de recompra, alguém que deseja efetivamente obter um empréstimo oferece uma tesouraria existente ao mercado a um preço prometido comprá-lo de volta a um preço mais alto em uma data definida. Portanto, isso indica uma nova rachadura no mercado de recompra. Ao mesmo tempo, as pessoas “não conseguiam receber lances”, significando zero oferta para os tesouros que desejavam vender. Parece que o mercado congelou dos dois lados.

“Eu nunca vi nada parecido”, diz um negociante de títulos veterano .

Em meio às negociações frenéticas da semana passada, o mercado do Tesouro dos EUA, de US $ 18 trilhões, mostrou rachaduras que levantaram as sobrancelhas em Wall Street e finalmente levou o Federal Reserve a anunciar uma série de medidas no domingo à noite, incluindo compras de centenas de bilhões de títulos do governo dos EUA durante a semana. próximos meses …

O custo para negociar Tesourarias com termos praticamente idênticos, mas que diferem em vencimentos em alguns meses, divergiu bastante na semana passada, com os comerciantes lutando para comprar e vender títulos às pressas. Esse fenômeno preocupante ressalta como a volatilidade em Wall Street viu os volumes de negociação de Treasury mais antigos caírem, mesmo no mercado de títulos dos EUA, anunciado como o ativo mais seguro e mais seguro em refúgio do mundo.

“Eu nunca vi movimentos como esse em 35 anos de negociação…. Nesse momento, o mercado ficará absolutamente esgotado ”, disse Tom di Galoma, diretor-gerente de operações de tesouraria da Seaport Global Securities….

A parte mais visível e mais amplamente negociada do mercado são os títulos “on the run” mais recentes, que são os títulos emitidos mais recentemente pelo governo dos EUA, mas são os títulos “off the run” mais antigos que representam a maior parte o mercado de US $ 18 trilhões. Muito disso é mantido por gestores de fundos, companhias de seguros, fundos de pensão e outros investidores….

Embora os traders tenham conseguido entrar e sair de tesourarias em movimento com relativa suavidade, é a parte menos líquida e muito maior do mercado em fuga que viu uma forte erosão da liquidez . Isso levou a um aumento acentuado da diferença de preço entre os dois baldes de títulos.

O aumento nos custos de negociação para os antigos Treasurys off-the-run destaca a enorme pressão enfrentada pelos corretores, intermediários do mercado de títulos, que estão enfrentando as maiores oscilações nos rendimentos das dívidas do governo em algumas décadas.

“Se não conseguirmos precificar e limpar os Treasurys de maneira muito eficiente, o mercado terá problemas mais amplos , disse Gregory Faranello, chefe da AmeriVet Securities….

Os fundos mútuos e outros investidores prometem a seus clientes que eles poderão extrair e retirar dinheiro do dia a dia.

“Você não poderia negociar tesourarias fora do prazo, mesmo que implorasse às pessoas”, disse Gang Hu, diretor da WinShore Capital Management, um fundo de hedge de renda fixa….

Os participantes do mercado dizem que o recente rompimento dos spreads de compra e venda de títulos antigos não é tanto um reflexo das pressões de financiamento, e mais um reflexo de como os negociantes estavam lutando para lidar com uma volatilidade diária sem precedentes no mercado de títulos….

Priya Misra, chefe global de estratégia de taxas da TD Securities, em entrevista à Bloomberg Television, disse que as injeções de liquidez de recompra do Fed não ajudariam a suavizar deslocamentos no mercado de tesouraria….

O banco central dos EUA ofereceu US $ 1,5 trilhão em fundos através de operações de recompra de longo prazo nesta semana…. O banco central dos EUA disse que compraria US $ 500 bilhões em títulos do Tesouro e US $ 200 bilhões em títulos lastreados em hipotecas nos próximos meses, a partir de segunda-feira.

Investidores dizem que a falta de liquidez nos Treasurys fora do prazo lança luz sobre o funcionamento dos mercados financeiros, em um momento em que pode sofrer maior pressão nos próximos meses, à medida que a epidemia de coronavírus afeta as economias e os mercados.

Uau! Que balanço repentino para o mercado de títulos do governo, normalmente otimista. Os rendimentos inicialmente caíram como resultado das ações do Fed na segunda-feira e depois começaram a voltar para onde estavam. Ao mesmo tempo, os tesouros mais antigos estagnaram, enquanto os novos não. O que está fazendo com que tesouros mais antigos – os usados para operações compromissadas – se tornem tão, bem, mortos, que não estão se movendo?A mudança de problemas com ações para novos problemas com títulos é ainda mais grave … ou, pelo menos, repentina … do que eu esperava. Enquanto eu via uma economia gravemente falida desmoronando lentamente em recessão, não sabia que um impulsionador da COVID-19 colocaria um pé pesado em suas costas e o derrubaria.

E, agora que nos levou a este título, que eu deixarei você ler no MarketWatch , depois de concluir este artigo, para que eles se beneficiem do uso de suas extensas citações acima:

Wall Street teme ‘flashbacks de 2008’ com venda forçada no mercado de títulos corporativos dos EUA, US $ 9 trilhõesO mercado de títulos está com problemas na cesta do governo e na cesta das empresas. O longo e curto disso é, como o artigo acabou de vincular, que a bolha de títulos de uma década está implodindo de uma extremidade à outra. No lado corporativo, o ciclo de crédito global está terminando porque os padrões estão prestes a começar. Os títulos corporativos estão em situação de crise, sem liquidez no mercado. (Eu recomendo que você leia o artigo acima.)É fácil perceber por que os títulos corporativos estão se movendo em direção à inadimplência, pois as receitas caem sob o vírus para as empresas que acumularam dívidas por recompras de ações quando a dívida era barata. Agora, o custo do refinanciamento da dívida corporativa está aumentando à medida que o investidor foge para a segurança. Mas isso dificulta ainda mais o entendimento do comércio de dívidas do governo.

Como a Bloomberg também escreve,

ETFs de títulos enfrentam teste de liquidez mais difícil ainda em tumulto por vírusOs preços dos fundos de títulos estão caindo mais abaixo do valor de preço líquido que jamais alcançaram, criando “deslocamentos sem precedentes nos ETFs que os rastreiam”.

O problema inerente é que os ETFs de renda fixa, negociados em bolsas de valores e se comportam como ações, são muito mais líquidos do que os títulos que possuem. Isso alimenta o medo de que, no caso de uma liquidação, os investidores que lutam para resgatar suas participações sobrecarregem os gerentes. Agora, à medida que os spreads de crédito explodem e os investidores correm para a saída, ETFs de renda fixa estão sendo postos à prova.

Em outras palavras, os investidores podem entrar e sair dos ETFs (fundos negociados na bolsa de valores) muito mais facilmente do que os gerentes de fundos podem entrar e sair dos títulos que possuem nesses fundos, dificultando a venda dos títulos e dinheiro pelos gerentes. membros que estão fugindo. Como essa perturbação no mercado de títulos normalmente otimista aconteceu e por quê? Eu acho que o mercado de títulos está cheio de problemas, mas para tentar entender por que o rompimento em títulos do governo – o porto mais seguro de todos – nós vamos ter que ir mais fundo. Vamos começar perguntando: “Por que os ‘antigos’ tesouros estão parando no comércio, enquanto os novos estão indo bem?” Pediríamos isso porque é uma anomalia e uma anomalia absoluta pode nos apontar na direção de alguns dos problemas mais profundos.O que deu errado?Eu suspeito que as pessoas começaram a fugir de títulos do governo pelas mesmas duas razões pelas quais eu os via como não sendo mais um porto seguro. Um dos motivos era óbvio: todas as promessas de Trump de estímulo do governo e socorro a empresas e assistência a cidadãos desempregados significam um enorme aumento no déficit do governo que já teve um grande aumento este ano. Isso significa grandes emissões de novos títulos. Quando você já está com mais de um déficit de um trilhão de dólares, não está em boa forma para acumular mais.O Fed, no entanto, prometeu simultaneamente aspirar tudo isso tão rapidamente quanto o governo emite, monetizando a dívida, mas todos estão nervosos com o fato de o Fed estar perdendo os controles e o governo. Então, eu precisava encontrar uma razão maior, mais profunda e mais sombria para o congelamento de títulos mais antigos.Isso me levou a descobrir (por mim) algo muito pior. Ele tem um nome gnarly – “re-hypothecation” – que pode precisar de explicações. A falta disso é que os títulos mais antigos do governo dos EUA se tornaram inseguros devido à maneira como são negociados e usados como garantia repetidas vezes, e todo mundo está perdendo o controle das promessas de garantia (ou nunca teve controle). É por isso que o dinheiro que foge das ações está escolhendo agora paraísos ainda mais seguros. Quanto mais antigo o título, maior a probabilidade de ele ter empilhado em mais de uma cesta de garantia. (Mas isso também leva algumas explicações sobre como isso pode acontecer.) É isso que os bancos assustam, provocando medo no mercado de recompra e agitando um estado de crise constante no país. (Além dos fundos de hedge que falhei, apontei em um dos meus posts de patrono. No entanto, eles também podem estar conectados.)

Em vez de tentar explicar a hipotipação , vou deixar que outros dois o expliquem – um em palavras que acho que o expõe da maneira mais simples possível e o outro com sua prancheta mágica.

Em uma tentativa de conter o dano [em títulos], o Federal Reserve em 3 de março reduziu a taxa dos fundos federais de 1,5% para 1,0%, em seu primeiro movimento de taxa de emergência e no maior corte único desde a crise financeira de 2008. Mas, em vez de tranquilizar os investidores, a ação alimentou outra onda de pânico….

Comentaristas exasperados da CNBC se perguntaram o que o Fed estava pensando….

Então, qual foi o raciocínio do Fed para diminuir a taxa dos fundos alimentados? De acordo com alguns analistas financeiros, o incêndio que estava tentando apagar estava realmente no mercado de recompra , onde o Fed perdeu o controle, apesar de suas medidas de emergência nos últimos seis meses. As transações de mercado de recompra chegam a US $ 1 trilhão a US $ 2,2 trilhões por dia e mantêm nosso sistema financeiro moderno à tona….

O elemento arriscado dessas operações aparentemente seguras é que as próprias garantias [os títulos que são negociados, incluindo títulos do governo ] podem não ser confiáveis , porque podem estar sujeitas a mais de uma reivindicação. Por exemplo, pode ter sido adquirido [como caução em garantia, não como posse física] em um swap com outra parte para empréstimos com automóveis securitizados ou outros ativos instáveis – um swap que terá que ser revertido no vencimento. Como expliquei em um artigo anterior, o mercado de recompra privada foi invadido por fundos de hedge, que são altamente alavancados e arriscados;portanto, fundos do mercado monetário avessos ao risco e outros credores institucionais estão se retirando desse mercado. Quando a taxa de juros normalmente baixa das operações compromissadas chegou a 10% em setembro, o Fed se sentiu obrigado a intervir. A ação adotada foi reiniciar sua antiga prática de injetar dinheiro a curto prazo por meio de seus próprios acordos de recompra com seus principais revendedores, que depois emprestava a bancos e outros players. Em 3 de março, no entanto, mesmo esse banco central estava com excesso de subscrições, com muito mais demanda por empréstimos do que o limite de assinaturas….

O corte nas taxas de emergência do Fed foi uma resposta a essa crise. A redução da taxa dos fundos federais em meio ponto percentual deveria aliviar a pressão sobre as operações compromissadas do banco central, incentivando os bancos a se emprestarem. Mas o corte nas taxas praticamente não teve efeito, e as instalações de recompra do banco central continuaram a ter excesso de assinaturas no dia seguinte e nos seguintes….

O problema está na garantia, que os credores não confiam mais. A redução da taxa dos fundos federais não aliviou a pressão sobre as operações compromissadas do Fed por razões óbvias: os bancos que não estão dispostos a correr o risco de emprestar uns aos outros inseguros a 1,5% no mercado de fundos federais estarão ainda menos dispostos a emprestar a 1%….

Mas certamente o Fed sabia disso. Então, por que diminuir a taxa dos fundos federais? Talvez porque tivesse que fazer algo para manter a fachada de controle, e diminuir a taxa de juros fosse a ferramenta mais aceitável que possuía. A alternativa seria outra rodada de flexibilização quantitativa….

Diante de uma recessão causada por uma enorme ruptura na cadeia de suprimentos, o banco central dos EUA mostrou-se impotente.

Em outras palavras, ninguém confia nos títulos que são usados como garantia no financiamento de recompra são claros – que eles não foram expressamente oferecidos a outros como garantia que podem ter primeiras posições na cadeia de garantia não revelada. Este autor explica essa causa raiz em outro artigo “

Com US $ 1 trilhão por dia, o mercado de recompra é muito maior e mais global do que o mercado de fundos federados, que é o alvo usual da política do banco central. As operações compromissadas são supostamente garantidas com “garantia de alta qualidade” (geralmente Tesourarias dos EUA). Mas eles não estão isentos de riscos, devido à prática de “re-hipotecação”: o “proprietário” de curto prazo da garantia pode usá-la como garantia para outro empréstimo, criando alavancagem – empréstimos contra empréstimos. O FMI estimou que a mesma garantia foi reutilizada 2,2 vezes em 2018, o que significa que o proprietário original e os 2,2 reusuários subsequentes acreditavam que possuíam a mesma garantia.Essa alavancagem, que na verdade expande a oferta monetária, é um dos motivos pelos quais os bancos colocam seus fundos extras no mercado de recompra e não no mercado de fundos alimentados. Mas é também por isso que o mercado de recompra e os títulos do Tesouro dos EUA que ele usa como garantia não estão isentos de riscos….

Como adverte Caitlin Long, veterano de Wall Street:

Os títulos do Tesouro dos EUA são … o ativo mais remodelado nos mercados financeiros, e os grandes bancos sabem disso . Os títulos do Tesouro dos EUA são o principal ativo usado por todas as instituições financeiras para satisfazer seus requisitos de capital e liquidez – o que significa que ninguém realmente sabe qual o tamanho do buraco no nível de todo o sistema….

“Essa é a verdadeira razão pela qual o mercado de recompra periodicamente domina. É semelhante a cadeiras musicais – ninguém sabe quantos jogadores ficarão sem uma cadeira até que a música pare….

Alguns fundos de hedge tomam o título do Tesouro que acabaram de comprar e o utilizam para garantir empréstimos em dinheiro no mercado de recompra. Eles então usam esse dinheiro novo para aumentar o tamanho da negociação, repetindo o processo várias vezes e aumentando os retornos em potencial.

Zero Hedge conclui:

“Isso … explica por que o Fed entrou em pânico em resposta à taxa de recompra da GC [Garantia Geral], que atingiu 10% em 16 de setembro, e implementou instantaneamente acordos de recompra, além de apressar-se a lançar o QE 4: não apenas o Fed Chair Powell estava enfrentando um LTCM Situação semelhante à [Long Term Capital Management], mas como a arbitragem re-financiada foi (ab) usada pela maioria dos fundos de várias camadas, o Federal Reserve enfrentou subitamente uma constelação de várias explosões de LTCM que poderiam ter iniciado uma avalanche isso resultaria em trilhões de ativos sendo liquidados à força quando um tsunami de chamadas de margem atingiu o mundo dos fundos de hedge … ”.

Alguém quer confiar que tudo isso foi resolvido pelo Fed, tendo em vista como a crise dos acordos compromete-se há meio ano? Em resumo, o mercado mais básico, supostamente mais seguro e de menor interesse se tornou lixo , e está prestes a ser incinerado devido à combustão espontânea. Agora você pode ver a fumaça subindo da pilha de lixo.

Aqui está a explicação da prancheta mágica para aqueles que se saem melhor com uma explicação visual de algo complicado como a hipotipação:

E é por isso que agora estamos vendo os movimentos abaixo depois de meio ano de constante intervenção de repo pelo Fed:

Isso parece sob controle para você? Ou parece um taco de hóquei?É por isso que eu nem confio mais em títulos do governo dos EUA

Simplificando, você não sabe quantas vezes os títulos do governo antigo que o seu fundo de títulos possui (ou pensa que possui) foram dados em garantia agora que os fundos de hedge se entrelaçaram tão profundamente no mercado de recompra.

Minha transferência de nossos 401Ks para fundos de caixa pode não ser segura agora, ou se os bancos começarem a falir devido ao problema de hipotensão, mas será mais seguro por mais tempo entre os tipos de fundos disponíveis em nossos 401Ks. Pode-se esperar que, quando os fundos de caixa (compostos de fundos e CDs do mercado monetário, etc.) parecerem instáveis, a maioria das ações terá o fundo do poço para onde seria possível entrar novamente no mercado de ações com segurança a preços de barganha.

John Robert Charlton [CC BY 2.0 (https://creativecommons.org/licenses/by/2.0)]

Tenho dúvidas de que os títulos do governo se estabilizem por causa do problema de hipotensão e do rápido aumento da dívida pública e da aparente incapacidade do Fed de combater tudo isso de volta ao controle. O Repocalypse voltou com vingança, e o Fed está tendo dificuldade em alimentar o monstro com o suficiente para mantê-lo quieto.

Como expus em meus posts recentes , espero grandes mudanças na forma como o Fed faz seu trabalho. Pode começar a conceder empréstimos sem recurso. Parece que já está aceitando garantias de qualidade inferior para seu novo QE de cara careca, sobre a qual agora simplesmente diz: “Não nos importamos com o que você chama. Estamos apenas fazendo isso. Está se tornando um depósito de lixo novamente para todo esse lixo?

Ela reverteu a tentativa de retirar todo o seu lixo cansado (MBS), que sobrou dos dias de salvação da Grande Recessão, para agora estocar esse lixo para limpar o lixo do mercado e tornar os bancos mais seguros. Pode estar aceitando essas coisas em operações compromissadas porque elas são o que os bancos mais querem se livrar ou porque agora são consideradas tão seguras quanto os tesouros norte-americanos re-hipotecados. Se for esse o caso, o Fed acabou de passar no fim de semana passado para dar aos bancos dinheiro por sucata tóxica, bem como re-hipotecar os tesouros dos EUA.Sugar esse desastre é provavelmente uma das razões pelas quais o Fed abriu as torneiras de recompra para despejar outros US $ 1,5 trilhão em “QE do tipo” faça o que você quiser agora “. Eles podem até se envolver em alguns empréstimos “não-TARP”. (Mais sobre todas as recentes e maciças falhas do Fed em meu próximo post, pois vou manter este aqui como um grande fracasso em títulos).Como um leitor (que usa o nome “Aricool”) disse em um comentário ao meu artigo do FuBEAR em outro site: “Dessa forma, o sistema é tão FUBAR que os bancos e bancos / hedgefunds podem imprimir efetivamente agora o seu próprio dinheiro, quando o Fed está comprando US $ IOUs re-hipotecados. Não temos mais um CB. Dinheiro engraçado enlouquecido!Eu acho que isso resume o estado atual do mercado de tesouraria dos EUA, e isso só parece pior para o mercado de títulos corporativos!Aricool continuou: “Desta vez, são fraudes e fraudes financeiras que o Fed está comprando / resgatando. O sistema financeiro é agora quase completamente um risco moral e o que entrará em colapso são as garantias, porque não existe … O Fed quase certamente não tem noção desse problema e os políticos com 100% de certeza são. Os modelos de risco de ninguém assumiram o desligamento econômico global por qualquer período de tempo. Então, todos estarão bem atrás da curva quando o tsunami (pedido colateral) chegar e as correntes colaterais colapsarem. ”É como se os modelos de risco de ninguém durante a crise habitacional assumissem a possibilidade de que os preços da habitação caíssem por meses, o que transformaria os ARMs em bombas de tempo subaquáticas.E essa loucura de repo agora é forçada a ser interminável porque, como Peter Schiff coloca,

De que outra forma é pago o estímulo fiscal? É pago pelo Fed. O Fed acaba fazendo mais QE para comprar todos os títulos que precisam ser vendidos para financiar o estímulo ”

É um círculo financeiro perigoso quando até os USTs não são seguros, porque você não sabe quem realmente tem o direito de vendê-los ou, para ser mais preciso, quem já prometeu os tesouros exatos que você está comprando como garantia para seus próprios esquemas de alto risco que agora estão desmoronando.Então eu saí. Você também pode trançar laços na corda de um carrasco e se enforcar com eles.A bolha de títulos está começando a estourar e, quando isso acontece, a ação das ações nas últimas semanas parecerá um leve choque. Está prestes a ficar realmente feio em tudo, porque é assim que carregamos toda a nossa economia com porcaria … e chamamos de “forte”.O presidente e o Fed e todos os permabulls disseram que “a economia está forte”. O presidente disse que é a “economia mais forte de todos os tempos”. Bem, a “economia mais forte de todos os tempos” está prestes a estourar em cada uma das mil linhas de falha que construímos durante a Grande Recuperação do Fed!E a queda dos gigantes começou como hoje.

A S&P, confirmando que avançaria rapidamente com as rebaixamentos de rating desta vez, após uma queda quase recorde no preço do petróleo na semana passada, rebaixou a Exxon de AA + para AA como “A suposição de preço mais baixo do petróleo enfraquece as métricas de fluxo de caixa / alavancagem”; e, como a perspectiva é negativa, significa que haverá mais rebaixamentos.

Espere muito mais rebaixamentos de onde isso veio. Dano colateral literal está aqui.

O Epocalipseestá aqui também! Você ainda nem viu o inferno econômico! Este é apenas o Armagedom econômico, e pode não ser tão ruim quanto tudo isso, se o Fed for muito eficaz em manter todas as garantias tóxicas antes de retroceder no sistema. No entanto, não me parece que eles estejam sendo tão eficazes até agora, pois os esforços do Fed para manter o repo sob controle estão aumentando rapidamente em tamanho e frequência (veja meu próximo artigo, que será publicado em breve: “O Fed está morto?”) . Se as garantias disparam no poço de títulos se espalham para onde todo o material tóxico está em chamas, é quando os bancos acima ficam em chamas. Se isso acontecer, o que não parece tão improvável, dada a falta de controle sólido até o momento, há muito mais a pagar por anos de benefícios e elogios ao total desdém financeiro.

A bolha Everything está apenas começando a se desfazer, e o estouro da bolha de títulos dentro dela será ainda pior do que a bolha de ações. Ele se tornará um inferno irrefreável e violento, uma vez que os downgrades causem backups colaterais em todo o sistema.(Mais sobre o que está por vir. Felizmente, agora que não posso escrever com rapidez suficiente para acompanhar nosso colapso econômico, tenho um mês de folga remunerado como resultado de nossa economia entrar em hibernação planejada no final do inverno. o que posso para elogiar a economia enquanto tudo isso se desenrola e explicar como as peças provavelmente cairão daqui em diante. Espero que você apoie esse esforço.)

Por Marcosleal (Trabalho próprio) [CC BY-SA 3.0 (https://creativecommons.org/licenses/by-sa/3.0)], via Wikimedia Commons

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